যদিও বিশ্ববাজারে চাপের মাত্রা সীমা ছাড়িয়ে যাচ্ছে, অদূর ভবিষ্যতে উত্তেজনার মাত্রায় উল্লেখযোগ্য হ্রাস প্রত্যাশা করা যাচ্ছে না।

ডয়েচে ব্যাঙ্কের জি-৭ মুদ্রার অস্থিরতা সূচক এই সপ্তাহে আড়াই বছরের উচ্চতায় উঠে গেছে৷

এটির উপরে ২০ বছরের পুরানো শিখরগুলিতে থাকা শক্তিশালী গ্রিনব্যাকটি উঠে আসে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের আকর্ষণীয় সুদের হার এবং USD-নির্ধারিত সম্পদে অর্থ নিরাপত্তার অনুভূতির সমন্বয় ডলারকে সমর্থন করছে।

আমেরিকা বিশ্বের অন্যান্য অংশে বিপর্যয় সৃষ্টিকারী অনেক উত্থান থেকে তুলনামূলকভাবে নিরাপদ, এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র অনেক বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে কম নোংরা শার্ট রয়ে গেছে।

ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং বিশ্ব অর্থনীতিতে মন্দার ক্রমবর্ধমান আশঙ্কার মধ্যে একটি ঝুঁকি-প্রতিরোধী বাজার পরিবেশ প্রতিরক্ষামূলক ডলারকে তার প্রধান প্রতিযোগীদের ছাড়িয়ে যেতে সাহায্য করছে।

সিটিগ্রুপ কৌশলবিদরা যেমন নোট করেছেন, বাজারগুলি এখন খুবই হতাশাবাদী, এবং একমাত্র সম্পদ যা "কাঠামোগতভাবে" লেনদেন করা হয় তা হল ডলার।

কিছু পদক্ষেপের মাধ্যমে, মার্কিন মুদ্রা এখন আগের চেয়ে শক্তিশালী, যখন এর অনেক সমকক্ষ প্রবল চাপের মধ্যে রয়েছে, বহু বছরের নিম্নমুখী লেনদেন করছে।

USD বৃদ্ধির ফলে সৃষ্ট যন্ত্রণা 1980-এর দশকের মাঝামাঝি কিছু বিশেষজ্ঞদের মনে করিয়ে দেয়, যখন মুদ্রার বিশৃঙ্খলা বিশ্বের শীর্ষ আর্থিক কর্মকর্তাদের একত্রিত হতে বাধ্য করেছিল এবং বাজারে একটি সমাধান করতে বাধ্য করেছিল। যাইহোক, মূল পার্থক্য হল যে প্লাজা অ্যাকর্ড চুক্তিটি শুধুমাত্র ফেড চেয়ারম্যান পল ভলকারের মুদ্রাস্ফীতির পিঠ ভেঙে দেওয়ার পরেই হয়েছিল, যখন বর্তমান যুদ্ধের ফলাফল এখনও পূর্বনির্ধারিত উপসংহার নয়।

ইয়েল ইউনিভার্সিটির সিনিয়র ফেলো স্টিফেন রোচ বলেছেন, "এই মুহূর্তে, ফেডের কাছে একমাত্র ম্যান্ডেটই মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করছে।"

তার মতে, মূলত এই একক মানসিকতার কারণেই বিশ্ব অর্থনীতি মন্দার দিকে যাচ্ছে।

রোচ বলেছেন, "এটি অবশ্যই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতির চাপ পরিবর্তন করবে - এবং অন্যদিকে মুদ্রা বাজারের কিছুটা স্থিতিশীলতার দিকে পরিচালিত করতে পারে - তবে এই ক্ষেত্রে এটি গাড়িটিকে ঘোড়ার চেয়ে এগিয়ে রাখে।"

যতক্ষণ না বিশ্বে যা ঘটছে তা আমেরিকান অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলবে না, ততক্ষণ ফেডারেল রিজার্ভ তার তাত্ক্ষণিক কাজটিতে মনোনিবেশ করতে পারে, বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন।

PIMCO-এর সাবেক প্রধান অর্থনীতিবিদ পল ম্যাককুলি বলেছেন, "ফেড কর্মকর্তারা তারা যা করছেন তার বাহ্যিক পরিণতি সম্পর্কে সচেতন কারণ ডলার একটি বৈশ্বিক রিজার্ভ মুদ্রা, কিন্তু তাদের অভ্যন্তরীণ ক্ষমতা রয়েছে এবং তারা সেদিকে মনোনিবেশ করছে।"

তিনি যোগ করেছেন, "এটা অস্পষ্ট যে কখন এই ধরনের বাহ্যিক প্রভাবগুলি গোলমাল থেকে FOMC কর্মকর্তাদের শেষ পর্যন্ত থামাতে, ঘুরে দাঁড়াতে এবং তারা যা করছে তা প্রভাবিত করতে পারে। ব্যথা" যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রধান জেরোম পাওয়েল সম্প্রতি সতর্ক করেছিলেন।"

যেহেতু ওয়াশিংটনের রাজনীতিবিদরা স্পষ্ট করেছেন যে তারা সমন্বিত মুদ্রার হস্তক্ষেপের ধারণা ত্যাগ করছেন, লন্ডন থেকে বেইজিং পর্যন্ত কর্মকর্তারা তাদের মুদ্রাকে ইম্প্রোভাইজড সমাধানের মাধ্যমে সহায়তা প্রদান করতে বাধ্য হয়েছিল।

বুধবার, গ্রিনব্যাক এশিয়ান অধিবেশন চলাকালীন 114.70 এর উপরে বেড়ে 20 বছর আগের উচ্চতা আপডেট করেছে।

যাইহোক, তারপরে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড আর্থিক বাজারে শান্ত পুনরুদ্ধার করার জন্য প্রয়োজনীয় সবকিছু করার প্রতিশ্রুতি দেওয়ার পরে ডলার তার দখল শিথিল করে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক ঘোষণা করেছে যে এটি 28 সেপ্টেম্বর থেকে অস্থায়ীভাবে দীর্ঘমেয়াদী ইউকে সরকারী বন্ড ক্রয় করবে। এর আগের দিন, এটি এই উদ্দেশ্যে প্রায় 1 বিলিয়ন পাউন্ড ব্যয় করেছে।

BoE-এর পদক্ষেপগুলি পাউন্ডকে সমর্থন করেছিল এবং বাজারের অস্থির মেজাজকে কিছুটা নরম করেছিল।

ANZ অর্থনীতিবিদরা বলেছেন, "এটি কিছুটা বিভ্রান্তিকর। নতুন আশাবাদ কতদিন স্থায়ী হবে তা স্পষ্ট নয়। প্রথমত, এই পুনঃউদ্দীপনা যুক্তরাজ্যে মুদ্রাস্ফীতি বাড়াবে, দমন করবে না, এবং এটি বন্ড এবং পাউন্ডের জন্য খারাপ।"

DBS বিশ্লেষকরা বলেছেন, "অনুগ্রহ করে নোট করুন যে BoE দ্বারা প্রদত্ত সার্কিট ব্রেকার ব্যতীত মৌলিকভাবে কিছুই পরিবর্তন হয়নি।"

তবুও, বাজারের সেন্টিমেন্টে পরিলক্ষিত ইতিবাচক পরিবর্তনগুলি প্রতিরক্ষামূলক ডলারের উপর কিছুটা চাপ সৃষ্টি করেছে। বুধবারের ট্রেডিং সেশনের ফলাফল অনুসারে, গ্রিনব্যাক তার প্রধান প্রতিযোগীদের তুলনায় প্রায় 1.5% কমেছে।

গ্রিনব্যাক দশ বছরের মার্কিন সরকারী বন্ডের ফলন পতন থেকে একটি পা রাখা হয়েছে. বুধবার, সূচকটি পূর্ববর্তী 3.963% এর সমাপনী স্তর থেকে 3.789% এ নেমে এসেছে।

এছাড়াও, বাজারে আলোচনা ছিল যে ফেড BoE-এর পদাঙ্ক অনুসরণ করতে পারে।

পাইপার স্যান্ডলার বিশ্বাস করেন যে সরকারী বন্ড বিক্রির পূর্বে ঘোষিত কর্মসূচির শুরু স্থগিত করার এবং পরিবর্তে তাদের ফলন বৃদ্ধির মধ্যে বন্ড কেনা শুরু করার BoE-এর সিদ্ধান্ত ফেডের জন্য তাৎক্ষণিক পরিণতি বয়ে আনবে না৷

তারা বলেছে, "আমরা আশা করি না যে ফেড বা অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি এটি অনুসরণ করবে যদি না অন্যান্য সার্বভৌম বাজারগুলি স্বাভাবিকভাবে কাজ করা বন্ধ করে দেয়।"

এখন পর্যন্ত, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রানীতি কঠোর করা ঋণ সংকটের হুমকি সৃষ্টি করে না। উপরন্তু, শক্তিশালী ডলার আংশিকভাবে হার বৃদ্ধির নেতিবাচক প্রভাবের জন্য ক্ষতিপূরণ দেয়। যাইহোক, যতক্ষণ গ্রিনব্যাক বৃদ্ধির আকাঙ্ক্ষা ধরে রাখে ততক্ষণ পরিস্থিতি সহনীয় থাকে। যখন ঝুঁকির অনুভূতি পুরোপুরি বাজারে ফিরে আসে তখন সমস্যা দেখা দিতে পারে। কিছু অনুমান অনুযায়ী, এটি বছরের শেষের দিকে ঘটবে।

এবিএন আমরো-এর অর্থনীতিবিদরা বলছেন, যখন আর্থিক বাজার কিছুটা শান্ত হয়, তখন ডলারের চাহিদা কমে যাওয়ায় EUR/USD পুনরুদ্ধার হতে পারে। 2022 সালের শেষে এই জুটির জন্য তাদের পূর্বাভাস হল 1.00।

গ্রিনব্যাকের অবস্থানের দুর্বলতা বুধবার EUR/USD জোড়াকে শক্তিশালী করার অনুমতি দিয়েছে। আগের দিন, এটি 100 পয়েন্টের বেশি বেড়েছে এবং 0.9735 এর কাছাকাছি শেষ হয়েছে।

বৃহস্পতিবার, গ্রিনব্যাক আগের দিনের পুলব্যাককে বিপরীত করার চেষ্টা করেছিল, কিন্তু 113.70 এর কাছাকাছি কঠোর প্রতিরোধের মুখোমুখি হয়েছিল এবং 112.00 এ পিছিয়ে গিয়েছিল।

USD-এর সংশোধনমূলক পতন 109.35 (20 সেপ্টেম্বর থেকে সাপ্তাহিক কম) এবং 108.40 (55-দিনের চলমান গড়) দিকে চলতে পারে।

বৃহত্তর পরিস্থিতি হিসাবে, ডলারের অতিরিক্ত বৃদ্ধির সম্ভাবনা অপরিবর্তিত থাকে যতক্ষণ না এটি 107.10 এর কাছাকাছি সাত মাসের সমর্থন লাইনের উপরে ট্রেড করে।

বৃহস্পতিবার, বাজার অংশগ্রহণকারীরা BoE-এর অপ্রত্যাশিত সিদ্ধান্তের পরিণতিগুলি মূল্যায়ন করতে থাকে, বুধবার ঘোষণা করা হয়েছিল৷

ন্যাটওয়েস্ট কৌশলবিদরা বলেছেন, "ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড একটি বরং সিদ্ধান্তমূলক পদক্ষেপ নিয়েছে। এবং এটি বৈদেশিক মুদ্রার বাজার দ্বারা ইতিবাচকভাবে অনুভূত হয়েছে।"

এছাড়াও, রয়টার্স, ওয়াকিবহাল সূত্রের বরাত দিয়ে রিপোর্ট করেছে যে পিপলস ব্যাংক অফ চায়না বৃহৎ রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন ব্যাঙ্কগুলিকে অফশোর বাজারে স্থানীয় ইউনিটের জন্য ডলার বিক্রি করতে প্রস্তুত থাকতে বলেছে, কারণ এটি ইউয়ানের পতনকে নিয়ন্ত্রণ করার প্রচেষ্টা জোরদার করে।

এ বছর ডলারের বিপরীতে চীনা মুদ্রা 11% এরও বেশি হারিয়েছে।

দুর্বল হওয়া ইউয়ানকে রক্ষা করতে এই রাউন্ডের USD বিক্রির স্কেল বেশ বড় হবে, সূত্র জানিয়েছে। মার্কিন মুদ্রার মোট বিক্রির পরিমাণ এখনও নির্ধারণ করা হয়নি, যেহেতু ইউয়ানের গতিবিধি মূলত ডলারের গতিবিধি এবং ফেডের কঠোর নীতির গতিপথের উপর নির্ভর করে, তারা যোগ করেছে।

জার্মানির মুদ্রাস্ফীতির দিকেও ফোকাস ছিল, যা এই মাসে লাফিয়ে 10.9% এ পৌঁছেছে, যা প্রত্যাশিত 10% ছাড়িয়ে গেছে। এটি পরামর্শ দেয় যে ইউরোজোনের সামগ্রিক চিত্র, যা শুক্রবার প্রকাশিত হবে, তাও অনুমানকৃত 9.6% ছাড়িয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, পরবর্তী ইসিবি সভায় আরও 75 বেসিস পয়েন্ট দ্বারা হার বাড়ানোর পক্ষে যুক্তিগুলিকে শক্তিশালী করবে।

যাইহোক, কিছু বিশ্লেষক বিশ্বাস করেন যে ECB এর সম্ভাব্য পদক্ষেপগুলি সম্ভবত ইউরোর জন্য একটি স্বল্পমেয়াদী উদ্দীপনা।

বিএমও বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন, "আমরা ইউরোর মালিক হতে চাই না কারণ ইসিবি রেট বাড়াচ্ছে। আমরা ইউরোর মালিক হতে চাই যখন মার্কিন ডলার উচ্চতায় পৌঁছায়, এবং যখন এটি স্পষ্ট হয়ে যায় যে ইউরোজোনে মুদ্রাস্ফীতি কমছে, এবং যখন এটি হয়ে যাবে। স্পষ্ট যে মুদ্রা ব্লক একটি বড় মাপের মন্দা এড়াতে পেরেছে।"

বিশ্বব্যাংকের প্রধান ডেভিড ম্যালপাস বৃহস্পতিবার বলেছেন, বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় মুদ্রার বিপরীতে ইউরোর আপেক্ষিক দুর্বলতার পাশাপাশি ইউরোপীয় ইউনিয়নের উচ্চ স্তরের মুদ্রাস্ফীতির কারণে ইউরোপীয় অর্থনীতির বৃদ্ধি আগামী মাসগুলিতে কমতে পারে।

টিডি সিকিউরিটিজ কৌশলবিদরা বিশ্বাস করেন যে অদূর ভবিষ্যতে ইউরোর পক্ষে মৌলিক কারণগুলির একটি অনুকূল পরিবর্তন আশা করা কঠিন। তারা আশা করে যে বছরের শেষ নাগাদ EUR/USD জোড়া 0.9200-এর স্তরে নেমে আসবে।

তারা বলে, "আমরা মনে করি না যে ইউরোর সমস্যা শেষ হয়ে গেছে, এবং আমরা আবারও আসন্ন মাসগুলির পূর্বাভাস কমানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছি। সবচেয়ে বড় কারণটি বাণিজ্য এবং প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার শর্তাবলী থেকে চলমান ধাক্কার মধ্যে প্রতিক্রিয়ার সাথে সম্পর্কিত। ECB নেতিবাচক প্রভাবগুলি প্রশমিত করতে সাহায্য করেছে, কিন্তু ইউরো এই দীর্ঘ ধাক্কাগুলির জন্য একটি শক শোষক হিসাবে রয়ে গেছে৷ বিশ্বস্তরে এবং ইউরোজোনে আমাদের বৃদ্ধির কারণগুলির অনুমান ইঙ্গিত করে যে EUR/USD জোড়া এখন 0.9200 এর লক্ষ্য করবে।"

বৃহস্পতিবার, গ্রিনব্যাক টানা দ্বিতীয় দিনের জন্য চাপের মধ্যে ছিল, যা মূল কারেন্সি জুটি সুবিধা নিতে ব্যর্থ হয়নি। এটি আগের দিনের অর্জনের সাথে প্রায় 0.7% যোগ করেছে।

জোড়াটি 0.9750 স্তরের উপরে থাকাকালীন, আরও বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে। EUR/USD 0.9640 (20-দিনের মুভিং এভারেজ) এর নিচে নেমে গেলে ইতিবাচক টোন দুর্বল হয়ে যাবে। বৃদ্ধির পরবর্তী বাধা হল 0.9800-9805 এলাকা, যার পরে 0.9880 এর কাছাকাছি একটি শক্তিশালী বাধা রয়েছে।