جرمن افراط زر نے حیران کر دیا۔ تازہ ترین رپورٹ کے تمام اجزا گرین زون میں سامنے آئے، زیادہ تر ماہرین کی بے باک پیشین گوئیوں کے باوجود۔ تاہم، حقیقی نتائج متوقع لوگوں سے زیادہ تھے۔ اور اس حقیقت کے باوجود کہ اس رپورٹ کا، میری رائے میں، ایک محدود اثر ہے (یورپی مرکزی بینک کے نمائندوں کے تازہ ترین بیانات کے درمیان)، اس نے پھر بھی یورو/امریکی ڈالر کے بُلز کو 97 ویں اعداد و شمار کے علاقے میں اصلاح کو منظم کرنے کی اجازت دی۔ یہ بنیادی طور پر اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ سالانہ افراط زر نے نفسیاتی طور پر اہم 10 فیصد کے نشان پر قابو پا لیا ہے۔ مزید برآں، اس سطح کو مرکزی اور بنیادی صارف قیمت انڈیکس دونوں نے قابو کیا۔
اس طرح، ماہانہ بنیادوں پر، مجموعی طور پر سی پی آئی نے ستمبر میں اپنے اوپر کی سمت رجحان کو جاری رکھا، 1.9 فیصد کی سطح تک بڑھتا ہوا (1.5 فیصد تک ترقی کی پیش گوئی کے ساتھ)۔ سالانہ بنیادوں پر، مثبت حرکیات کو بھی ریکارڈ کیا گیا: انڈیکس مسلسل بڑھ رہا ہے اور 9.4 فیصد تک ترقی کی پیشن گوئی کے ساتھ 10.0 فیصد کی سطح پر پہنچ گیا ہے۔ مقابلے کے لیے، یہ نوٹ کیا جاسکتا ہے کہ اگست میں 7.9 فیصد کا اضافہ ریکارڈ کیا گیا۔ جرمن سی پی آئی کی علاقائی رپورٹیں سالانہ شرائط میں افراط زر کے اشاریوں میں وسیع پیمانے پر ہونے والی تیزی کو ظاہر کرتی ہیں۔ ہم آہنگ کنزیومر پرائس انڈیکس نے بھی ریکارڈ مضبوط نتیجہ دکھایا – دونوں ماہانہ (2.2 فیصد) اور سالانہ (10.9 فیصد)۔
یہ طویل مدتی ریکارڈ ہیں۔ اعداد و شمار کے مطابق جرمنی میں آخری بار دوہرا ہندسہ مہنگائی 71 سال قبل ریکارڈ کی گئی تھی، جب ملک دوسری جنگ عظیم کے بعد سنبھل رہا تھا۔ تو، 1951 کی چوتھی سہ ماہی میں، یہ 11 فیصد تھا۔
آج تک، جرمنی (اور مجموعی طور پر یورپ میں) مہنگائی میں اضافہ توانائی کے بگڑتے ہوئے بحران کے درمیان ہو رہا ہے۔ گیس کی قیمت میں تیزی سے اضافہ توانائی کی قیمتوں میں یکساں تیزی سے اضافے اور یورپیوں کی قوت خرید میں بڑے پیمانے پر کمی کا باعث بنا ہے۔ تازہ ترین ریلیز کے ڈھانچے سے پتہ چلتا ہے کہ جرمنی میں توانائی کی قیمت میں سال بہ سال تقریباً 44 فیصد اضافہ ہوا ہے (مقابلے کے لیے اگست میں اشارے میں 35 فیصد اضافہ ہوا ہے) اور خوراک میں تقریباً 19 فیصد اضافہ ہوا ہے (اگست میں، ایک 16.6 فیصد کا اضافہ ریکارڈ کیا گیا)۔
دوسرے الفاظ میں، جرمن افراط زر نے ریکارڈ مضبوط اعداد و شمار کے ساتھ واقعی حیران کر دیا، جو پین-یورپی افراط زر کی ترقی کا مرکز بن گیا۔ ابتدائی پیشین گوئیوں کے مطابق، یورو زون میں صارفی قیمت کا مجموعی اشاریہ 9.7 فیصد، اور بنیادی اشاریہ 4.7 فیصد تک بڑھنا چاہیے۔ لیکن جرمن افراط زر کی حرکیات کو مدنظر رکھتے ہوئے، یہ اندازہ لگایا جا سکتا ہے کہ سالانہ پین-یورپی افراط زر کی شرح بھی 10 فیصد تک پہنچ جائے گی۔
اس رویے کو دیکھتے ہوئے، جائز سوالات پیدا ہوتے ہیں: کیا ای سی بی کی جانب سے شائع شدہ اعداد و شمار کے مطابق کوئی ردعمل ہوگا؟ کیا یورو ای سی بی کی حمایت پر اعتماد کر سکتا ہے؟ اور آخر میں: کیا یورپی افراط زر میں ریکارڈ ترقی کے درمیان یورو/امریکی ڈالر شارٹس میں جانا خطرناک نہیں ہے؟
میری رائے میں، ای سی بی نے ابھی تک غیر مطبوعہ ریلیز پر ردعمل ظاہر کیا، تو بات کرنے کے لیے، "وقت سے پہلے"۔ اس ہفتے کے شروع میں، ای سی بی کے نمائندوں نے اپنی بیان بازی کو نمایاں طور پر سخت کیا: ان میں سے کچھ نے براہ راست اکتوبر میں شرح سود کو 75 پوائنٹس تک بڑھانے کا مطالبہ کیا۔ دوسروں نے واضح کیا ہے کہ وہ ایسے اقدام کی حمایت کریں گے۔ ممتاز ہاکس پیٹر کازیمیر، اولی ریہن، میڈیس مولر اور رابرٹ ہولزمین ہیں۔ جبکہ ای سی بی کے نمائندے گیڈیمیناس سمکس نے کہا کہ اکتوبر میں 50 پوائنٹ کی شرح میں اضافہ "کم سے کم ضمانت" ہے۔ بنڈس بینک کے سربراہ، یوآخم ناگل نے مخصوص اقدار کے بارے میں بات نہیں کی، لیکن ساتھ ہی کہا کہ ان کی رائے میں، ای سی بی کو "شرحوں میں فیصلہ کن اضافہ" کی ضرورت ہے۔ ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ اور ان کے نائب، لوئس ڈی گینڈوس نے مزید "ہموار" بیان بازی کا اظہار کرتے ہوئے کہا کہ "اضافے کی تعداد اور سائز کا تعین آنے والے میکرو اکنامک ڈیٹا سے کیا جائے گا۔"
لیکن عام طور پر، اگر ہم ای سی بی کے نمائندوں کی طرف سے بیان کردہ تمام مقالوں کا خلاصہ کریں، تو ہم یہ نتیجہ اخذ کر سکتے ہیں کہ مرکزی بینک اکتوبر کے اجلاس میں شرح سود میں 50 یا 75 بیسز پوائنٹس تک اضافہ کرے گا۔ جرمن افراط زر میں اچانک اضافہ، اور پین-یورپی افراط زر میں اسی طرح کا اضافہ، واضح طور پر دوسرے آپشن کے حق میں ترازو کو ٹپ دے گا۔ لیکن ای سی بی کے نمائندوں کی طرف سے بڑھتے ہوئے ہتک آمیز بیانات کے درمیان، قیمتوں میں اس منظر نامے کو پہلے ہی بڑے پیمانے پر مدنظر رکھا گیا ہے۔
اس طرح، جرمنی میں مہنگائی میں ریکارڈ اضافہ، نیز پین-یورپی افراط زر میں ممکنہ 10 فیصد کا اضافہ، یورو/امریکی ڈالر کی گراوٹ کے رجحان کو ریورس نہیں کر سکے گا۔ سب سے پہلے، کیونکہ ای سی بی کے ممبران "چھت سے اوپر" نہیں جائیں گے - 100 پوائنٹ کے اضافے کے آپشن پر بھی بات نہیں کی گئی ہے۔ مزید برآں، مرکزی بینک کے بورڈ آف گورنرز کے ایک رکن، ماریو سینٹینو کے مطابق، "جائز ہونے سے زیادہ" شرح میں تیزی سے اضافہ "مخالف نتائج" کا باعث بن سکتا ہے۔ اس سے اندازہ لگایا جا سکتا ہے کہ سینٹینو کی پوزیشن ان کے کچھ دوسرے ساتھیوں نے شیئر کی ہے۔
لہٰذا، یورپی افراط زر کی ریلیز، میری رائے میں، یورو کے لیے صرف قلیل مدتی مدد فراہم کرے گی۔
اس کے علاوہ، یہ نہ بھولیں کہ ڈالر کے جوڑوں کے لیے سب سے اہم ریلیز جمعہ کو شائع کی جائے گی - ذاتی کھپت کے اخراجات کا مرکزی اشاریہ (پی سی ای)۔ یہ افراط زر کا سب سے اہم اشاریہ ہے جس کی نگرانی فیڈ کے اراکین کرتے ہیں۔ ابتدائی پیشین گوئیوں کے مطابق جمعہ کی رپورٹ امریکہ میں افراط زر میں مزید اضافے کی عکاسی کرے گی۔ ذاتی استعمال کے اخراجات کا بنیادی قیمت انڈیکس معمولی کمی کے بعد 4.8 فیصد (وائی/وائی) تک بڑھ جانا چاہیے۔ لیکن اگر یہ نفسیاتی طور پر اہم 5 فیصد ہدف پر بھی قابو پا لیتا ہے، تو ڈالر کو پوری منڈی میں نمایاں مدد ملے گی۔
آج تک، یہ مشورہ دیا جاتا ہے کہ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کے لیے انتظار کریں اور دیکھیں پوزیشن اختیار کی جائے - جب تک کہ اوپر کی اصلاحی رفتار ختم نہ ہو جائے۔ تاجروں نے جرمن افراط زر کی رپورٹ پر بہت جذباتی ردعمل کا اظہار کیا، اور شاید وہ پین-یورپی ریلیز (جو پی سی ای انڈیکس کی اجراء سے 3.5 گھنٹے پہلے شائع کیا جائے گا) پر اسی طرح کا ردعمل ظاہر کریں گے۔ اس طرح کے "جذباتی عدم استحکام" کے حالات میں، کم از کم امریکی افراط زر کی رپورٹ کے اجراء تک، منڈی سے دور رہنا ہی بہتر ہے۔