Опубликованный вчера протокол июльского заседания ФРС был фактически проигнорирован рынком, хотя сам по себе документ носил достаточно ястребиный характер. Большинство озвученных тезисов оказалось в пользу американской валюты, но рынок посчитал документ устаревшим ввиду последних инфляционных релизов, которые отразили замедление основных индикаторов.
В целом, говоря о протоколе ФРС, можно провести аллегорию со звёздами на ночном своде – в основном мы видим свет тех небесных тел, которых уже нет. Американский регулятор аналогичным образом оценивает ситуацию на момент «здесь и сейчас», тогда как двухнедельный временной интервал (с момента самого заседания до момента публикации документа) отчасти нивелирует актуальность протокола. Собственно, по этой причине пара eur/usd так слабо отреагировала на «минутки» ФРС.
И тем не менее некоторые сигналы позволили медведям пары остаться под отметкой 1,0200. На мой взгляд, следует выделить один ключевой момент вчерашнего релиза.
Так, члены Федрезерва недвусмысленно дали понять, что процентные ставки в Штатах останутся высокими на протяжении длительного времени, чтобы инфляция вернулась в рамки целевого диапазона «на устойчивой основе». Это достаточно важный мессидж, учитывая циркулирующие слухи о том, что американский регулятор во второй половине следующего года приступит к снижению ставки, дабы дополнительно простимулировать экономический рост. Некоторые представители ФРС даже вынуждены были опровергать подобные предположения. В частности, глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила о том, что рынки «слишком забегают вперёд», рассуждая о сроках снижения процентной ставки.
Учитывая такую предысторию, сигнал о том, что ФРС готовится к затяжной борьбе с инфляцией, можно однозначно интерпретировать в пользу гринбека.
Но здесь, опять же, необходимо понимать, что июльское заседание проходило ещё до релиза последних инфляционных данных, которые отразили замедление основных показателей. И в этом контексте важна уже другая фраза, которая присутствует в протоколе: «члены Комитета согласились с тем, что будущее увеличение процентной ставки будет зависеть от поступающих макроэкономических данных. Также они высказали мнение, что «в какой-то момент» будет целесообразно замедлить темпы повышения ставки». На фоне первых признаков замедления ИПЦ данная формулировка будет служить дамокловым мечом для долларовых быков. Например, если следующий (августовский) релиз данных по росту индекса потребительских цен также выйдет в «красной зоне», можно будет с уверенностью говорить о том, что Федрезерв решится лишь на 50-пунктное повышение ставки. Причём как в сентябре, так и в ноябре.
Таким образом, несмотря на определённые ястребиные сигналы, которые присутствовали в тексте протокола июльского заседания ФРС, трейдеры вполне оправданно проигнорировали сам документ. Ведь де-факто опубликованные «минутки» не прояснили ситуацию относительно дальнейших темпов ужесточения монетарной политики, а отразили ситуацию, которая сложилась в конце прошлого месяца. С тех пор были опубликованы более свежие отчёты по росту индекса потребительских цен, индекса цен производителей, индекса цен на импорт. Все эти релизы вышли в «красной зоне». Более того, до сентябрьского заседания будут ещё опубликованы августовские Нонфармы и августовский отчёт по росту ИПЦ. Поэтому из всех озвученных тезисов в протоколе, пожалуй, наиболее актуальным выглядит тезис о том, что Федрезерв готов держать ставки на высоком уровне «в течение продолжительного времени». Что касается темпов ужесточения монетарной политики, то здесь опубликованная информация явно устарела.
Иными словами, «минутки ФРС» не позволили медведям eur/usd развить южный импульс. Пара по-прежнему зажата в тисках ценового диапазона 1,0130-1,0280, однако на этой неделе волатильность снизилась: трейдеры сузили флэтовый коридор до 1,0140-1,0200, попеременно отталкиваясь от его границ.
Небольшую поддержку евро сегодня оказал представитель ЕЦБ Мартинс Казакс: он заявил, что Европейский Центробанк «продолжит масштабно повышать процентные ставки с целью не позволить инфляции укорениться». Однако данный ястребиный сигнал нивелировала его коллега – член Управляющего совета ЕЦБ Изабель Шнабель. По её словам, существует ряд показателей, указывающих на риск ослабления инфляционных ожиданий. Кроме того, сегодня стало известно, что июльский индекс HICP в еврозоне был пересмотрен в сторону снижения (0,1% м/м), тогда как первоначальная оценка была на уровне 0,8%.
Резюмируя вышеизложенное, можно прийти к выводу, что фундаментальная картина по паре eur/usd существенно не изменилась со вчерашнего дня. Опубликованный протокол ФРС вызвал определённый интерес, но не спровоцировал повышенную волатильность. Пара продолжает торговаться в рамках вышеуказанного диапазона, на фоне относительного затишья. Поэтому при затухании роста цены в районе отметки 1,0210 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) можно рассмотреть короткие позиции к уровню поддержки 1,0120 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).
