Высокий спрос на наличные и статус основной резервной валюты сделали американский доллар королем второй декады марта. За последние пару недель он укрепился по отношению к евро на 7,5%, отправил в нокаут британский фунт, норвежскую крону, австралийский и канадский доллары, а также многие денежные единицы развивающихся стран, отобрал статус основной валюты-убежища у японской иены и швейцарского франка. Победное шествие «американца» не могло остаться незамеченным Белым домом. На Forex активно циркулируют слухи о вмешательстве стран G-7 в жизнь валютного рынка.

На первый взгляд, укрепление доллара в ответ на агрессивное снижение ФРС ставки по федеральным фондам и реанимацию QE выглядит нелогичным. Однако падение затрат по займам в Штатах практически до нулевой отметки позволило «американцу» отобрать у евро и иены статус основной валюты фондирования, что в условиях резкого взлета волатильности на Forex является веским аргументом в пользу продаж EUR/USD и покупок USD/JPY.

Динамика волатильности на Forex

Вторым важным драйвером ралли индекса USD стал высокий спрос на доллар внутри и за пределами США. Американцы уходили в кэш с целью поддержания собственных позиций на рынке акций, другим странам требовалась эмитированная в Штатах валюта для международных платежей и выплаты долгов. Это ничуть не удивительно, с учетом того обстоятельства, что около 40% всего платежного оборота в мировой торговле связано с долларом США. И около 50% всего объема трансграничных кредитов. Вслед за кризисом ликвидности может наступить кризис платежей, поэтому ФРС решила заключить валютные свопы с 14 центробанками мира.

Несмотря на то что коронавирус способен привести к прекращению самой продолжительной экономической экспансии в Штатах за всю историю, ситуация в Италии, Испании, Франции и Германии выглядит существенно хуже. Европейская деловая активность в марте способна рухнуть до многолетнего дна, а в рецессии еврозоны уже никто не сомневается. При этом неудачная фраза Кристин Лагард на пресс-конференции по итогам заседания Управляющего совета 12 марта о том, что ЕЦБ не должен заниматься вопросами сужения спредов на рынке долга валютного блока реанимировала идею его распада и больно ударила по «быкам» по EUR/USD. Ошибка дорого стоила француженке – только масштабное расширение QE на €750 млрд сумело успокоить рынки облигаций Старого света.

Динамика доходности европейских облигаций

Что дальше? На Forex усиливаются слухи о валютных интервенциях США и союзников по образцу 2011, когда на фоне укрепления иены как валюты-убежища из-за стихийных бедствий в Японии они активно покупали USD/JPY. Вопрос в том, от каких уровней начнут приобретать евро. BofA Merrill Lynch считает, что от 1,05.

Технически на дневном графике EUR/USD сформирован паттерн «Расширяющийся клин». Отбой от сопротивлений на 23,6%, 38,2% и 50% по Фибоначчи от волны 4-5 следует использовать для продаж. С другой стороны, обновление мартовского минимума усилит риски продолжения южного похода пары к 1,05, где расположены важные Пивот-уровни.

EUR/USD, дневной график