Пробивши нижню межу діапазону на позначці 95.54, індекс долара DXY різко знизився в середу, досягнувши кінця вчорашнього торгового дня локального мінімуму 94.89. З відкриття сьогоднішнього торгового дня ф'ючерси DXY знову знижуються, досягнувши на момент публікації цієї статті позначки 94.75, що відповідає рівням вересня 2020 року. Виходить, що долар не зміг розвинути висхідну динаміку, незважаючи на схильність керівництва ФРС швидше завершити згортання програми стимулювання економіки та кількісного пом'якшення і розпочати вже, як очікувалося, у березні підвищення процентних ставок. Таке рішення керівники ФРС ухвалили за підсумками свого грудневого засідання. Після нього індекс долара DXY довго перебував у діапазоні між рівнями 96.94 та 95.54. І ось вчора прорив цього діапазону нарешті відбувся, тільки не вгору, як очікували багато хто, а вниз. Вчора DXY різко знизився і сьогодні продовжує знижуватися. Що ж стало поштовхом до масового закриття довгих позицій щодо долара, адже вчора було опубліковано свіжі дані, що вказали на чергове прискорення темпів зростання інфляції?
Як повідомили вчора в Міністерстві праці США, споживчі ціни зросли у грудні на 7,0% порівняно з тим самим періодом попереднього року, що стало максимумом з червня 1982 року (річне зростання цін у листопаді становило 6,8%). Схоже, це налякало інвесторів. Їхня негативна реакція на прискорення інфляції в США до максимуму з 1982 року означає, що ринок вже врахував у котируваннях долара ймовірну траєкторію відсоткових ставок Федеральної резервної системи, але якщо інфляція продовжить зростати такими ж темпами, то ФРС може не наздогнати її, розмірено підвищуючи відсоткові ставки, що створює загрозу гіперінфляції, а це впливає на вартість долара.
За даними CME Group, трейдери враховують у котируваннях перше підвищення ставок у березні та очікують від трьох до чотирьох підвищень цього року. Відразу після виходу даних щодо інфляції прибутковість 10-річних держоблігацій США навіть трохи знизилася, опинившись нижче 1,72%, що вказало на зростання занепокоєння з приводу прискорення інфляції. У той же час, хоча прибутковість 10-річних бондів учора знижувалася, сьогодні вона знаходиться поблизу середини діапазону між локальним недавнім максимумом 1,808% і вчорашнім локальним мінімумом 1,711%. Трейдери все ж таки налаштовані на те, що ФРС після підвищення відсоткових ставок почне скорочення свого портфеля активів (баланс ФРС становить зараз 8,8 трлн доларів). Поточне прискорене скорочення обсягів купівлі активів з боку ФРС та очікування початку у березні циклу підвищення відсоткових ставок вже штовхають дохідність держоблігацій США нагору. Але якщо ФРС почне скорочення свого балансу, то це викличе ще більше зниження вартості облігацій і, відповідно, зростання їхньої прибутковості, а це, у свою чергу, сприятиме зміцненню долара.
Як заявила вчора президент Федерального резервного банку Клівленда (і член FOMC із правом голосу) Лоретта Местер, вона хотіла б побачити, як ФРС почне скорочувати свій баланс "якнайшвидше". "Необхідно вжити заходів, щоб забезпечити зниження інфляції, зазначила Местер. "Якщо стан речей, який ми спостерігаємо сьогодні, збережеться, то у березні я підтримаю підвищення ставок із близьких до нуля рівнів". Местер повторила, що, на її думку, ФРС підвищить ставки тричі у 2022 році. Проте інший член керівництва ФРС і голова ФРС-Сент-Луїс Джеймс Буллард у середу сказав, що для стримування високої інфляції тепер, зважаючи на все, буде необхідно підвищити відсоткові ставки чотири рази. "Ми хочемо взяти інфляцію під контроль таким чином, щоб не нашкодити реальній економіці, однак ми також маємо намір повернути інфляцію до цільових 2% у середньостроковій перспективі", - заявив Буллард.
Тепер інвестори оцінюють високі темпи інфляції в США та ймовірність того, що ФРС цього року доведеться агресивніше підвищувати ставки для стримування зростання цін. Поки що загроза вищої інфляції переважує умовну чашу терезів у бік послаблення долара.
Не виключено, що долар ще може слабшати деякий час, поки з боку керівництва ФРС не надходитимуть агресивніші сигнали щодо темпів і величини, на яку будуть підвищені відсоткові ставки ФРС найближчим часом.
А доти, поки в котируваннях долара враховано 3 підвищення (по 0,25%) відсоткових ставок цього року, а прискорення інфляції в США продовжиться тими самими темпами, ймовірно, ослаблення долара.
